中国化工430亿美元收购先正达全部股权

中国化工今日（2月3日）宣布同意通过公开要约收购瑞士农化和种子公司先正达（Syngenta）。先正达董事会全体一致推荐中国化工收购先正达100%股权的要约。先正达已发行股本金的总价值为430亿美元，要约价格为每股465美元现金（合480瑞郎）。要约允许交易交割时，支付每股5瑞郎特别分红，此外，先正达的股东还将在2015年5月获得每股11瑞郎的普通分红。此次收购能否最终成功取决于相关国家的反垄断审查，交易预计将在今年年底前完成。

　　中国化工方面称，公司将完全支持先正达运营、管理层及员工的完整性，总部保留在瑞士巴塞尔。先正达董事长Michel Demaré将继续担任副董事长和独立董事负责人。先正达将保留4个董事席位，董事长由中国化工董事长任建新担任。

　　先正达非常重视自身业务的独立发展。行业分析人士认为，以收购起家的中国化工在收购海外行业领先公司之后，往往会给予被并购公司管理层充分的运营主导权，这是先正达选择中国化工的一个重要的原因。先正达首席运营官Davor Pisk在2015年8月接受财新记者专访时表示，“先正达坚持自己的独立发展战略，形式上，我们必须是一家独立公司。”

　　2015年，全球种业巨头孟山都曾向其竞争对手先正达发起过收购要约，但是遭到先正达拒绝。Davor Pisk表示，在和孟山都的持续沟通中，“我们越来越清楚地认识到，在估值上双方有不可跨越的鸿沟”。

　　Davor Pisk还表示，能否通过反垄断审查，是在评估一项并购时非常重要的因素。对于此次收购，先正达方面表示，公司与中国化工在业务上有最小限度的重叠（minimal overlap），中国化工还表达了在收购之后重新在瑞士和美国推动先正达IPO的意愿。

　　先正达是全球农药市场中市场占有率最大的公司。2014财年，先正达的农药销售额达113.8亿美元，占市场份额的20%，另实现种子业务销售额31.6亿美元。2015年公司的营业收入达134亿美元，因美元走强，同比下滑11%，毛利率为47.5%；息税折旧摊销前利润（EBITDA）为27亿美元，同比下滑5%，每股收益为17.78美元。2月2日，先正达收于392.3瑞郎，上涨3.67%，480瑞郎/股的收购对价较前一交易日的股价溢价22%。

　　在今日的公告中，先正达称，此项交易有助于推动先正达在新兴市场，尤其是在中国的业务扩张。谈及中国市场，Davor Pisk表示，中国对于全球市场而言非常重要，这包括两个方面：一方面是一个巨大的终端需求目的地，许多来自阿根廷、巴西、美国等国家的食物供应链将以中国为终点。但同时，中国也是发展一个更强壮市场的巨大机会。

　　“目前，虽然我们在中国市场有一个不错的位置，但是这个市场是非常碎片化的，尽管我们在一些领域是领导者，但我们在中国的市场份额，仍然远低于我们在全球的其他地方。我们希望，中长期而言，我们在中国的市场份额，能接近我们在全球其他市场的份额。”Davor Pisk称。

　　2005年开始，中国化工围绕着公司六大业务板块进行海外收购。这些板块分别是：即化工新材料及特种化学品、基础化学品、石油加工、农用化学品、轮胎橡胶和化工装备。

　　中国化工在其农化板块完成的上一笔收购，是公司旗下中国化工农化总公司于2011年10月以24亿美元的对价收购以色列马克西姆-阿甘公司60%股权。收购完成之后，中国化工农化总公司的运营由马克西姆-阿甘公司的管理层进行主导。对独立性十分重视的先正达来说，未来将以怎样的方式并入中国化工还有待揭晓。

　　这是今年中国化工完成的第三笔并购交易，同时也是中国企业海外收购金额最大的一笔交易。1月18日中国化工旗下中国化工油气公司已完成对瑞士摩科瑞能源贸易公司（Mercuria Energy Trading）的战略投资，持股比例达12%。1月11日，中国化工联合汉德资本（AGIC）、国新国际以9.25亿欧元（约66.3亿元人民币）购买德国橡塑化机制造商克劳斯玛菲集团（KraussMaffei Group）100%股权。

　　本次交易由汇丰银行、中信银行(国际)担任中国化工的财务顾问，先正达的财务顾问由摩根大通、高盛、瑞银和Dyalco担任。■